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國信證券同業存單擬納入同業負債考核貨幣政

2020-01-16 18:06:59来源:励志吧0次阅读

国信证券:同业存单拟纳入同业负债考核 货币政策取向保持稳定中性 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

2017年第二季度货币政策报告点评整体来看,未来货币政策取向依然保持稳定中性,M2增速较低值得关注但不必过度关注

一、下一阶段货币政策思路基本不变:

(1)“稳健中性的货币政策”不变,处理好稳增长、调结构、控总量的关系(2)金融风险仍是重中之重,“贯彻落实好全国金融工作会议精神,把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置”二、对当期货币政策操作的评述上,明确提到了“为经济稳定增长”这可能与M2增速创历史低位有关

1、一季度货币政策报告的措辞是:“中国人民银行实施稳健中性的货币政策,调节好货币闸门,加强与市场沟通和预期引导,为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境”而二季度相似的位置表达为:“中国人民银行继续实施稳健中性的货币政策,注重根据形势变化加强预调微调和预期管理,为经济稳定增长和供给侧结构性改革营造了良好的货币金融环境”这一变化表明前期货币政策曾加强于稳增长目标,联系到4月金融监管强化后M2同比增速创历史新低,同时7月金融工作会议首提“控总量”一词,我们认为这一变化值得重点关注

2、对当前M2增速的低位,央行在货政报告中指出,需要全面客观认识一是过去M2增速高于名义GDP增速较多与住房等货币化密切相关,而目前住房商品化率已经很高,货币需求增长相应降低二是近些年M2增长较快还与金融深化有关,主要体现为同业、理财等业务发展较快,但金融深化进程并非是线性的,为了兴利除弊也会有一定起伏,近期M2增速有所降低正是加强金融监管、缩短资金链条、减少多层嵌套的合理反映预计随着去杠杆的深化和金融进一步回归为实体经济服务,比过去低一些的M2增速可能成为新的常态同时,随着市场深化和金融创新,影响货币供给的因素更加复杂,M2的可测性、可控性以及与经济的相关性亦在下降,对其变化可不必过度关注

三、为了更全面地反映金融机构对同业融资的依赖程度,引导金融机构做好流动性管理,拟于2018年一季度评估时起,将资产规模5000亿元以上的银行发行的一年以内同业存单纳入MPA同业负债占比指标进行考核

我们梳理了2016年年报资产规模超过5000亿的商业银行,它们的存量同业存单情况如下,35家符合标准的商业银行同业存量总规模占全市场69%

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