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金融:券商营收与净利表现分化 荐4股

2019-10-09 19:48:48来源:励志吧0次阅读

金融:券商营收与净利表现分化 荐4股 2019-01-16 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心看点(12.1-12. 1):

月度市场表现12月份日均股基成交额为 168.54亿元,较11月份的4044.49亿元下降21.66%;2018年日均股基交易额为41 8.5 亿元,较2017年下降17.64%。12月沪深市场换手率为12.60%,较上月下降6.92个百分点。

12月份所有上市券商中,国海证券(000750.SZ)上涨 . 2%,位居板块涨幅首位;其余券商均不同程度下跌。

最新观点1)业绩面,简单加总合并口径测算, 5家上市券商12月单月实现营业收入296.72亿元,环比增长6 .66%;单月实现净利润合计71.88亿元,环比下降1.6 %;月末净资产合计1 965.29亿元,环比下降0.41%。券商营收环比增长预计与年末结账因素有关,而信用业务减值损失加提或成为净利下滑主因。2)政策面,信用保护工具业务试点持续推进,开创券商综合融资服务新方式。继国泰君安(601211.SH)和中信证券(6000 0.SH)成为首批信用保护合约卖方后,招商证券(600999.SH)、华泰证券(601688.SH)以及广发证券(000776.SZ)获批信用衍生品业务资质。中央经济工作会议定调2019年经济政策,稳定市场预期,提出要保持流动性合理充裕,提高直接融资比重,较大幅度增加地方政府专项债券规模。金融委召开座谈会,强调加快落实资本市场改革,推进在上交所设立科创板并试点注册制,促进资本市场双向开放,利用市场化方式完善资本市场建设。 )投资策略面,2018Q4以来,证券行业政策边际逐步改善,多项利好政策密集出台,引导长期资金入市,纾解股票质押风险,设立科创板并试点注册制,促进创新业务发展,有望为券商带来新的业务增长点,相关业务或将在2019年迎来业绩释放。在政策利好的刺激下,2019年市场环境相对2018年预计会有改善,成交活跃度有望提升,推动券商整体业绩改善和估值修复。行业“马太效应”加剧,强者恒强,集中度持续提升逻辑不变,我们持续看好龙头券商配置机会。个股方面,持续推荐中信证券(6000 0.SH)、国泰君安(601211.SH)、华泰证券(601688.SH)和海通证券(6008 7.SH)。

风险因素:市场波动对业务影响大。

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